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前言

近年來我國對水泥、鋼鐵、礦渣粉等建材的需求基本穩定，隨著改革進程的不斷加快，國際形勢的劇烈動蕩，我國鋼鐵、水泥等行業結構也出現了一些新的變化。2019年1-3季度，我國礦渣粉行業呈現一定幅度的回升，產品價格持續高位震蕩，企業運行效益得到一定的改善，全年行業利潤有望創歷史新高。

一、宏觀經濟運行情況

圖1：2017年一季度至2019年三季度中國GDP增長情況（數據來源：國家統計局）

根據國家統計局數據顯示（圖1），2019年前三季度我國國內生產總值（GDP）697798億元，按可比價格計算，同比增長6.2%。其中，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%，三季度增長6.0%。

在面對錯綜復雜的國際國內形勢下，2019年前三季度國民經濟運行仍處于合理區間，延續總體平穩的發展態勢，經濟結構持續優化，東南西北縱橫聯動發展的新格局正在逐步形成。前三季度6.2%的增速在全球主要經濟體中依然名列前茅，中國經濟發展健康穩定的基本面沒有改變。但也要看到，全球經濟形勢依然復雜嚴峻，外部不穩定因素明顯增多，經濟運行有所放緩，資源、環境、生態的約束不斷增強等因素對經濟增長形成下行壓力。

圖2：2018年1月至2019年9月固定資產和房地產投資增速情況（數據來源：國家統計局）

如上圖2所示，2019年1-9月份，全國固定資產投資（不含農戶）461204億元，同比增長5.4%，增速比1-8月份回落0.1個百分點。從環比速度看，9月份固定資產投資（不含農戶）增長0.41%。

2019年1-9月份，全國房地產開發投資98008億元，同比增長10.5%，增速與1-8月份持平。

總體來看，在2018第三季度至2019年第三季度期間，全國固定資產投資增速趨于平穩，較前幾年有較大幅度回落。然而房地產投資增速較2018年有一定的增幅，其中，1-4月累計房地產投資同比增長11.9%，創下近年來新高。

據統計，我國在2018年末至2019年開工的大型高鐵項目多達35個，同時大力開展軌道交通、高速公路等其他重大基礎設施建設項目投資。因此，對于混凝土、水泥、礦渣粉等建材行業來說，整體需求會繼續呈現上升趨勢。

圖3：2011-18年中國礦渣粉產量及增長情況（數據來源：華神智能數據中心）

圖3是我國2011年至2018年礦渣粉產量及其增長情況?？梢钥闯?，2013年是截至目前我國礦渣粉產量的歷史高峰，達到了1.26億噸，2015年我國礦渣粉產量達到最低值，近年來首次跌破1億噸；2016年至2018年我國礦渣粉產量小幅度增長，2018年我國礦渣粉產量1.02億噸，相比2017年小幅增長0.63%。隨著房地產行業及基建行業的大力投資，預計2019年我國礦渣粉產量將超過2018年礦渣粉產量。

圖4：2011-19年1-9月中國礦渣粉產量及增長情況（數據來源：華神智能數據中心）

如圖4所示，2019年1-9月，我國礦渣粉產量為7793.21萬噸，同比增長3.07%，產量較2018年有一定回升；預計2019年全年我國礦渣粉產量會繼續小幅度上升到1.04億噸左右，同比上漲1.9%左右。

2019年1-9月我國礦渣粉月度產量（下圖5所示）為近幾年的較高點，除2月份月產量異常偏低外，大體徘徊在900萬噸/月上下，但明顯低于2013年及2014年同期。預計2019年四季度我國礦渣粉月度產量走勢會與2018年相差不大，或略好于2018年。雖然2019年四季度我國礦渣粉產量回升幅度可能有限，但預計礦渣粉價格會持續保持緩慢增長的勢頭。

圖5：2013-19年中國礦渣粉月度產量情況（數據來源：華神智能數據中心）

圖6：2013-19年國內市場S95級礦渣粉月度價格情況（數據來源：華神智能數據中心）

2019年1-9月，我國礦渣粉（S95級）平均價格（圖6）處于歷史最高水平，并有持續高位小幅震蕩的趨勢。我國礦渣粉前三季度的平均價格279元/噸，較去年全年平均價格高10元/噸以上。迄今為止，2018年12月的價格仍然是歷史最高點，全國均價295元/噸。2019年前三季度價格的變化趨勢與2018年相差不大，即在2018年2-3月的傳統淡季小幅回調后4月份開始回升，5月份達到最高值294元/噸，與2018年12月價格基本持平。預計2019年四季度我國礦渣粉價格仍會有小幅提升。總體來看，在市場需求持續強勁，銷售價格高位運行等利好因素下，盡管原材料和物流成本還會持續增加，預計2019年全年我國礦渣粉行業利潤會超過去年，再創歷史新高。

圖7：2011-18年中國水泥產量及增長情況（數據來源：國家統計局）

如圖7所示，2013年、2014年及2016年我國水泥產量超過24億噸，其中2014年產量達到了24.76億噸，為歷史峰值；2016年我國水泥產量24.03億噸，同比增長2.5%；2017年我國水泥產量23.16億噸，同比下降0.2%，再次出現負增長；2018年我國水泥產量21.77億噸，同比增長3%（國家統計局同口徑），全口徑下全年水泥產量同比下降6.03%，相比2017年絕對量減少1.40億噸。我們預計2019年我國水泥產量相比2018年會有增長趨勢。

圖8：2011-19年前三季度中國水泥產量同比增長情況（數據來源：國家統計局）

根據國家統計局最新公布數據顯示（圖8），2019年前三季度，我國水泥累計產量16.91億噸，同比增長6.9%，增速較1-8月份下降0.1個百分點，較去年同期提高5.9%。9月份，全國單月水泥產量2.18億噸，同比增長4.1%，環比增長3.55%。預計2019年四季度我國水泥產量仍會保持一定幅度增長態勢。

如下圖9所示，2016年一季度我國水泥價格達到近年來歷史最低點后，從2016年二季度起，我國水泥價格開始震蕩上行；2017年第四季度出現較大幅度增長；2018年一季度我國水泥價格出現季節性回調，二季度再次回升，四季度達到歷史最高點；2019年一季度再次出現季節性回調，二季度及三季度價格在高位出現小幅震蕩。預計2019年四季度及2020年一季度我國水泥價格會繼續維持在高位。

圖9：全國水泥P.O42.5價格指數（數據來源：中國水泥網）

根據國家統計局數據顯示， 2019年1-9月，我國水泥行業實現營業收入7199億元，同比增長14.3％，高出工業增速9.8個百分點；水泥行業總利潤總額1318億元，同比增長25.3％，高出工業增速27.4個百分點。我們預計2019年全年水泥行業的利潤至少會達到去年（1545億元）的水平，甚至有可能超過去年，達到水泥行業利潤歷史新高。

此外，從截至目前上市水泥企業已披露的公告也可以看出，除華潤水泥前三季公司擁有人應占盈利有所下降外，其余大型上市水泥企業前三季利潤均有不同幅度的增長。其中，海螺水泥今年前三季度，公司實現營業收入1107.56億元，較去年同期778億元增長42.37%，增速較去年同期下降約13.1%；冀東水泥預計實現凈利24.3-24.8億元人民幣，同比增長33.76-36.52%；華新水泥實現凈利48.44億元人民幣，同比增加41.99%；上峰水泥實現凈利15.4億元人民幣，同比增長67.76%；等。

近年來我國對水泥的需求基本穩定，伴隨著水泥價格持續高位運行，我國水泥行業利潤創歷史新高，企業經營指數的各項指標表現突出，逐漸縮小與世界巨頭水泥公司的差距。其中，海螺水泥和中國建材進入英國ICR雜志（International Cement Review）發布的2018年度世界水泥7強榜，分別名列第1和第3位。但同時，也看到了我們在很多方面與世界水泥巨頭之間的差距。比如，拉法基豪瑞公司和海德堡公司已經采取實際行動，組建了除水泥、骨料、商混、水泥窯協同等四大項業務以外的第五大創新業務，即“無熟料或少熟料膠凝材料”，用最少量的熟料生產高性能混凝土，同時滿足實際工程施工應用的需求，而且實現水泥工業低碳轉型的期望。我國水泥工業在理念上和實踐中與世界領先水泥公司還存在一定的差距。

除了新技術研發相比世界領先公司滯后之外，我國水泥行業整體上還存在一些問題急需解決：1）摻假現象嚴重，假冒偽劣水泥在發達國家的容忍度為0，而在我國市場卻時有發生；2）水泥企業的社會責任報告嚴重缺失；3）缺乏監管制度和監管手段，缺少原材料的基礎數據庫，導致工程事故發生后很難追根溯源。

四、上游：鋼鐵行業運行情況

如圖10所示，2015年我國生鐵產量6.91億噸，同比下滑3.5%，是近30年來我國生鐵產量首次出現負增長；2016年之后我國生鐵產量持續上升，2016年全年產量7.01億噸，同比增長0.7%；2017年全年產量7.11億噸，同比增長1.8%；2018年產量7.71億噸，同比增長3.0%，創歷史新高。預計2019年我國生鐵產量會繼續保持一定幅度增長。

圖10：2011-18年中國生鐵產量及增長情況（數據來源：國家統計局）

圖11：2013-19年前三季度中國生鐵產量及增長情況（來源：國家統計局）

根據國家統計局數據顯示（圖11），2019年1-9月，我國生鐵累計產量6.12億噸，同比增長6.3%，產量保持穩定增長趨勢。在國家宏觀政策調整及環保限產情況下，預計2019年全年我國生鐵產量會保持2%左右的增長。

圖12：2018年至2019年國內鋼材綜合價格指數走勢（數據來源：中國聯合鋼鐵網）

根據中國聯合鋼鐵網數據顯示（圖12），2019年1-9月，我國鋼材價格相比2018年整體下降；2019年2月份達到近兩年最低點，之后逐漸回升，第二季度達到最高值。預計2019年四季度我國鋼材價格會繼續保持下降趨勢，2019年全年價格相比2018年會有一定幅度的下降。

今年前三季度，鋼鐵行業運行總體保持了比較平穩的發展態勢。但存在產量增長較快，過快的產能釋放加大了市場壓力，出現了利潤下滑等問題。另外，隨著國家政策的調整，我國鋼鐵行業也在進行著深刻的變革。礦渣粉行業是鋼鐵行業的附屬行業，其原材料來自于鋼鐵行業，鋼鐵行業的變化勢必直接并且深刻的影響到礦渣粉行業。我們應該持續重點關注以下兩大變化：

第一、鋼企向沿海、布局調整的步伐明顯加快。迫于環保壓力，我國鋼鐵產業向沿海轉移的趨勢已越發明顯并將繼續下去。如圖13所示，寶武集團湛江3號高爐預計2021年投產，投產后生鐵年產量將達到1000萬噸/年；柳鋼防城港鋼鐵基地將新建4座3200m³煉鐵高爐、7座200t煉鋼轉爐，規模為生鐵產能 1068 萬噸、粗鋼產能 1470萬噸；敬業集團570萬噸鋼鐵產能異地轉移項目預計2020年在防城港竣工，項目建設1×450m³、2×588m³、1×1080m³、2×1268m³高爐，形成年產570萬噸鋼鐵產能；盛隆鋼鐵技改項目建成后，年產生鐵298萬噸、鋼340萬噸；廊坊洸遠金屬“勝寶新一代鋼鐵生產加工基地項目”預計2020年在北海竣工，擬建項目減量置換后煉鐵產能為405萬噸、煉鋼產能為393萬噸；另外，據悉河北鋼鐵集團正在進行中的樂亭鋼鐵項目（唐鋼集團整體搬遷項目的一部分）也在進行中，計劃修建的4個高爐全面投產后，將產生約400萬噸優質水渣；據悉，青島特鋼也計劃在黃島（董家口）現有鋼廠的地址上，再建一座高爐（3號高爐），年產生約60-80萬噸水渣。因此，隨著上述鋼鐵項目的陸續投產，今后水渣的供應將集中在沿海鋼廠，區域市場水渣供應量將激增，預計屆時在南方沿海地區礦渣粉市場競爭勢必加劇。此外，水運將是水渣和礦渣粉的主要銷售方式，產品可以抵達的目標市場也將更加廣闊。

第二、鋼鐵產業集中度加大。今年9月，中國寶武鋼鐵集團有限公司與馬鋼（集團）控股有限公司在合肥簽約重組實施協議，重組后粗鋼產量接近9000萬噸。大型鋼鐵企業的兼并重組和小型鋼鐵企業的淘汰，意味著鋼鐵產業集中度的加大，同時也意味著水渣資源集中度的加大，優質水渣或礦渣粉市場分割明顯。

圖13：兩廣地區沿海岸2-3年內鋼鐵項目布局（示意）（數據來源：華神智能數據中心）

五、礦渣粉行業運行展望

總體來看，2019年全年我國礦渣粉行業應該會是豐收的一年，不論是產量還是利潤應該都會超過去年，尤其是利潤可能創歷史新高。但是，受到鋼鐵及水泥行業變革的影響，礦渣粉行業也出現一些新變化，同時我國礦渣粉行業出現的問題沒有得到很好的解決。展望我國礦渣粉行業的未來發展，有如下觀察重點：

1、水渣原材料的集中化以及向沿海區域的轉移，勢必引起銷售區域的重疊，加重集中區域的市場競爭。同時，非鋼鐵企業運營的礦渣粉企業的水渣來源和供給短缺狀況的加劇，勢必容易帶來更大的摻假空間。無論是正規礦渣粉企業，還是非鋼鐵企業運營的小型礦渣粉企業，都有可能面臨挑戰。為了維護目前來之不易的市場局面，礦渣粉分會作為我國礦渣粉行業的全國性組織，應充分發揮平臺的引領和宣傳作用，為行業的健康發展做出努力。同時，我們礦渣粉企業也應當要加強自律與協同，共同維護好市場的正常秩序。

2、不同區域市場呈現最多也是最嚴重的問題還是“混亂”，涉及到產品質量和產品價格。其表現形式多種多樣，不良業者的操作手法變得更加巧妙和詭辯，除受市場供需關系左右外，最近國家正在著力推進的工業和城市固廢的綜合利用，也成為不肖業者投機鉆營的借口或保護傘，使得礦渣粉市場假貨橫行，有的區域就連原材料都開始摻假。有商混業者反饋，有的市場甚至根本買不到合格的礦渣粉產品！市場形勢，令人堪憂！作為行業協會，我們還要持續與相關政府或監管部門合作，制定可行的打假措施，倡導生產和使用純正產品，強調產品的原材料純正、可追溯性，堅決抵制“假貨”的進入礦渣粉市場，維護好行業生存與發展環境。

3、通過產品質量的等級認證和引進智能銷售（如“電子圍欄”等）等法規和技術，努力遏制“混亂”趨勢的蔓延，讓終端用戶和良心廠家免受摻假產品之害，確保國家建設的長期健康發展。由礦渣粉分會組織編寫的《用于水泥和混凝土中的粒化高爐礦渣粉質量等級評定》于2019年7月完成并通過了專家評審，相信很快會頒布實施。屆時，希望通過質量等級認證來區分優等品和一般產品，實現礦渣粉產品的優質優價，維護正規企業的合法權益。另外，我們也看到部分礦渣粉企業在智能銷售領域走到了前頭，通過移動互聯網、物聯網技術的應用，實現礦渣粉產品從廠內發貨、遠程運輸至終端客戶的全流程銷售流向以及運輸過程的在線和實時監控，從根本上遏制運輸途中掉包或摻假等的不法行為。

4、借力智能制造技術，礦渣粉生產行業的轉型與升級邁向深水區。近年來，在整體需求相對穩定的情況下，伴隨著價格持續走高，與水泥的價差逐漸縮小，礦渣粉行業利潤創歷史新高，大部分企業經營效益表現突出。同時，我們也可喜的看到，部分行業中處于引領地位的大企業已經開始未雨綢繆、提前布局，在資金相對充裕的時候，增加研發投入，強化傳統行業與互聯網的融合，借力智能制造技術，打造多功能信息與管理平臺，提高生產設備智能化程度，專注企業管理與生產運行效率的持續提升，保持企業穩定、高效和低成本運行，提升企業抗風險能力。據了解，行業內已經有不少企業已經在行動了。如韶鋼嘉羊、南鋼嘉華、寶田建材、江蘇淮龍、武漢武新、馬鋼嘉華等一批礦渣粉企業，已展開多方努力和實踐，旨在借力智能制造技術，加強生產管理水平與運行效率，提升企業勞動生產力，為企業轉型與升級開創新的契機和機遇。

總之，預計2019年應該是收獲的一年。未來仍有不少的挑戰，未來的機遇仍然存在。我們礦渣粉行業必須緊跟時代發展的步伐，擁抱新技術，練好內功，直面新問題，加強自律，增加協同，保持健康穩定的發展勢頭，維護來之不易的成果，實現共創多贏。